起首：独角兽早知说念以性作为考试的学校
5月14日，据港交所线路，成皆国星宇航科技股份有限公司向港交所主板提交上市肯求，国泰君安外洋为独家保荐东说念主。
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国星宇航成立于2018年5月，总部位于成皆，是一家专注于AI卫星时间研发与生意运用的民营生意航天企业。公司以“AI卫星”为切入点，构建了笼罩卫星操办、研制、辐照不绝、在轨运控及星基处分决策的全产业链才气。
凭据弗若斯特沙利文的府上，以2025年收入计，国星宇航在管制卫星行业全价值链的整个中国民营生意航天公司中名轮番二。按累计AI卫星辐照次数计，公司在中国整个民营生意航天企业中名次首位。
2026年4月，公司完成IPO前终末一轮融资，召募资金总数35.5亿元，投后估值达115.54亿元。要是凯旋上市，公司有望成为港股“天外AI第一股”。
国星宇航的各异化竞争力，在于公司从一运转就莫得将我方定位为单纯的“卫星制造商”，而是将AI算力行为卫星才气的中枢。
2018年12月以性作为考试的学校，公司辐照了中国第一颗AI运用卫星。2024年9月，得胜研制并辐照了中国第一颗AI大模子智算卫星。2025年5月14日，公司得胜辐照了民众首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座，记号着“天外谋略”从图纸进入在轨运业绩态，而不再是倡导演示。
在天外算力边界，国星宇航还在当年半年内达成了三个“民众初次”：2025年11月，将阿里千问Qwen3通用大模子部署至天外谋略星座，完成民众初次通用大模子在轨部署和时间考证；2026年1月，完成民众初次多模态大模子（字节高出UI-TARS）天外皮轨部署，达成在天外完成图片推理任务；2026年3月，完成民众初次大地机器东说念主调用天外算力，达成AI谋略卫星与大地智能系统端到端遥控，并通过中国信通院一说念19项测试。
适度终末本体可行日历，公司自主设备了6个AI灵验载荷、4颗AI运用卫星和18颗AI智算卫星，同期得胜完成了14次天外任务。公司AI灵验载荷已进行了七次迭代，最新的第七代AI灵验载荷配备了不低于10POPS以上的算力，每秒可进行1亿亿次谋略。
在卫星运用端，公司基于自研的“卫星灵境引擎”拓展了星基处分决策，涵盖空间智能谋略、数字城市建树、城市治理及文化、旅游及游戏等细分边界。
财务数据方面，国星宇航的营收呈现稳步增长趋势。招股书暴露，2023年、2024年及2025年，公司营收折柳为5.08亿元、5.54亿元及7.03亿元，年复合增长率稀奇18%，增速有所放缓，但总量保合手膨胀。2025年，14发刚发育就被破了处来自保星及探讨做事的收入为2.56亿元，占比36.5%；来自星基处分决策的收入为4.44亿元，占比63.2%。
公司毛利率的波动较大，2023年至2025年毛利率折柳为14.0%、38.0%及20.4%。盈利方面，国星宇航仍处于亏空现象。2023年、2024年及2025年，期内亏空折柳为1.39亿元、1.77亿元及2.56亿元；经转机净亏空折柳为9069万元、6905万元及1.57亿元。亏空主要源于腾贵的研发干涉、卫星辐照成本以趁早期业务布局带来的高额行政开支。
现款流方面，适度2025年12月31日，公司合手有的现款及现款等价物为7.11亿元。2026年4月完成35.5亿元融资后，公司的资金储备获得了大幅补充，短期内流动性压力有所缓解。
在手订片面，适度终末本体可行日历，公司领有37颗待拜托的AI卫星的客户订单，合约总值为12.31亿元，以及星基处分决策的面目积量为1.04亿元。
成立以来，国星宇航共完成多轮融资。公开府上暴露，2018年5月成立至2024年12月，国星宇航累计完成9轮融资，融资额达16.33亿元，资方包括深创投、万科企业、青岛国资委、台州国运集团、策源本钱等。
其中，2023年9月公司完成5.22亿元融资，投后估值41.2亿元；2024年12月完成5.38亿元融资，投后估值65.38亿元。从天神轮9500万元估值到本次IPO前超115亿元估值，七年时期估值翻了120余倍。
股权结构方面，独创东说念主陆川博士通过旗下合手股平台所有适度约30.77%的投票权。银河产业集团合手股5.41%，盛希泰博士适度的实体所有合手股约7.93%。深创投、洪泰基金、电子科技大学旗下的成皆电科等也均为公司股东。
本次国星宇航香港IPO募资金额拟按下列用途使用：将用于建树深圳中心；将用于擢升公司的研发才气；将用于吸收性寻求计策投资及收购契机，以增强公司的家具，使公司的星基处分决策各样化及扩大公司的客户群，行为公司遥远增长计策其中一部分；将用于偿还银行借款；及将用于营运资金荒谬他一般企业用途。
民众生意航天正加快进入低轨星座密集组网期，而AI时间与卫星的交融，正成为这一赛说念的中枢变量。但生意航天的生意化周期大批较长，卫星制造与辐照成本居高不下，从时间冲突到解析盈利，络续需要漫长的恭候。
国星宇航吸收了一条高干涉、高时间壁垒的旅途，通过自有卫星星座构建天基算力网，再将算力以星基处分决策的现象输出给大地客户。
从2018年辐照首颗AI运用卫星，到2025年辐照民众首个AI智算卫星星座，再到如今冲刺港股IPO，国星宇航用八年时期在“天外AI”这个全新赛说念上完成了从0到1的跨越。
通过AI卫星在轨部署和天基算力网的前瞻性布局，公司也曾构建起了一套从硬件研制到算力做事的竣工闭环。在生意化尚未达成大范畴闭环的生意航天赛说念中，领先达成“算力上天”，使国星宇航具备了通过底层基础次序重新界说行业赛说念的先发上风。
这次赴港IPO能否凯旋股东，不仅相关到公司本身的资金链补给，也将成为不雅察一级市集对“天外AI”这一前瞻赛说念订价逻辑的要道窗口。
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包袱剪辑：王珂 以性作为考试的学校